把准趋势 追涨杀跌

一月 24th, 2010 by 曹仁超

曹仁超，人称“曹Sir”，是香港权威的投资评论家、财经专栏作家。他以5000港元起家，如今资产膨胀4万倍达2亿元；他每天为报纸写评论“投资者日记”，迄今已坚持30年；他被誉为香港草根趋势投资大师。他在香港备受散户欢迎，被称为“股神”。他两条最著名的投资秘诀是：趋势牛眼投资法和止损不止赢。本月15日，曹仁超接受本报专访时放言，春节后二三月份A股将出现一波上升浪。

１月１５日晚上８时，６０余岁的《信报》执行董事兼专栏作家曹仁超在深圳为新书《论战——曹仁超创富战国策》举行签售活动，并与香港独立财经评论人黄元山在中心书城展开对话，为普通市民２０１０年的投资策略“支招”。当日下午４时３０分，曹仁超抵达深圳中心书城一隅的尚书吧，一身西装，满面笑容地坐在沙发上。一见面，他就礼貌地向记者伸出右手，并露出“曹氏”招牌笑容。也不知何时，他将一张名片递至眼前，上面印着“曹志明”。“这是我的真名。”他未作过多解释。

２０岁当“小兵” ６０岁晋升“元帅”

如今，曹仁超已住上了香港岛北角山坡上的豪宅，自２０楼望出去，整个九龙湾一览无余。所在地段推估，一户大约值２０００万港元。然而，４０年前，他只不过是一个身无分文的穷小子。

５０年前，曹仁超一家人都挤在一间用薄板分隔的小房中。尽管祖父也曾是商场大亨，但他３岁来香港时，家道已中落。１３岁那年父亲早逝，只留下区区１万港元和３个孩子，他母亲独自抚养，个中艰辛可想而知。

１９６７年，老曹念完英文中学，不得不进入社会工作。他母亲当年希望他从事纺织业（当时不少上海人在香港从事纺织业，有“纱厂帮”、“上海帮”之称）。他庆幸自己转行也算转对了：“如果当年不离开纺织业，今天本人相信早已成为另一个‘维园阿伯’（即满腹牢骚，没地方发泄的老头子）。”

初入证券行业时，老曹只是“小鬼头”，从月薪２２０元做起。他四处兼职，一年后就存下５０００港元，足够两年薪水。他将５０００港元悉数投入股市，３年内赚了近３０万港元。

值香港房地产疯狂上涨的年代，长线持有地产股的曹仁超在１９９７年成功抛出，大赚３０余倍，拿回２０００多万元港币现金，打败恒生指数２３倍涨幅。此后，他将三分之一的资产转入美国债券以保值。

至２００９年６月３０日，曹仁超的股票投资已下降至１０００万港元；在香港和马来西亚各持有价值１０００万港元的物业，其余则为美元、英镑及港元存款。不算物业价值，他手上的财富已过亿港元。

任何领域的投资，曹仁超都主张顺“势”而为。无论买股、买债、买贵金属或房地产，一切依趋势为依据的他都踏对“时点”。他利用自己改良过的艾利略波浪理论在其他领域的投资也大获成功。２００１年买黄金，２００８年３月离场；２００３年第二季度开始进军港股，２００７年１０月撤退；１９９５年至１９９７年投资伦敦物业，２００６年至２００８年大撤退。

作战４０年，“小鬼头”变成“元帅”。当初，作为小兵，胸前只写了个“勇”字，经过不断磨炼，如今的元帅，作战能力大大增强，懂得纵观大局以制定投资策略，然后严格执行。

坦然面对失败 平常心谈用兵

曹仁超以平常心谈笑用兵，坦然面对成败，领会财富真相，发出了“金钱易得、幸福难求”的肺腑之言。

他提出的小战无关宏旨、大战至关重要、理性投资知易行难、投资应逆向思维、坏时势也有机会、不打无把握的仗、欲速则不达等战略战术，也受到股民追捧。

回首走过的４０年投资生涯，曹仁超最难忘的不是成功，而是两次失败。

第一次仅余下８０００元港币身家。那时，他被前期投资的胜利冲昏了头脑，自我感觉很好。当中国宣布加入联合国时，不少“中国通”认为是利好，曹仁超也全情投入。结果在１９７１年底，短短３个月内被打回原形。曹仁超后来总结：“此一役我明白，‘中国通’的分析没错，错就错在我将‘长期利好因素’炒‘短线’，支撑不住最终投降。”

另一次则更具毁灭性，差点让他一蹶不起。于是，他开始执行“止损”铁律。１９７３年至１９７４年，恒生指数在１９７３年３月９日狂升至１７００点，外资饱食后远飞，加上１９７３年１２月出现石油危机，令恒生指数在１９７４年急跌至１５０点。当恒生指数从１７７４点倾泻至４７８点时，当时还信奉价值投资法的他，见指数已回档七成，“可以摸底了”，就在８元价位开始买进１０万股和记洋行。没料想股价从８元急跌至１元。屋漏偏逢连夜雨，曹仁超被证券公司遣走，面临失业。

自此之后，他悟出止跌不止赢的投资纪律，亏损超过１５％就坚决砍仓。在他几十年的投资生涯中，止损成为他的投资铁律：“Ｃｕｔ ｌｏｓｔ ｏｒ ｃｕｔ ｔｈｒｏａｔ（止损或者自杀）！”“要学会捂股，也要学会止损。另外，要懂得不抄底、不捂顶的道理。”

投资者如何面对失败？曹仁超用亲身经历告诫投资者，无须百战百胜，但一定要学懂如何保留实力，把握致命一击，“致命一击，奠定胜局”；投资者需要勇气，但股市不能只讲勇气，有勇无谋，就只能当烈士，要“大勇若怯，控制风险”；他还提醒投资者“提防大鳄浮尸”。不要对任何分析员有过分期望，没有人是先知。任何分析员都曾预测错误。“我老曹最讨厌别人连想也不想便信我。”他说。

胜负关键在战略 独创“牛眼投资法”

既不迷信价值投资法，也不推崇技术分析法，曹仁超认为，趋势投资法更值得推荐。“传统的投资方法，如追捧蓝筹股、买入后长期持有的投资策略，在如今反复无常的股票市场里，已经不合时宜。” 他的炒股秘诀很简单：“把准趋势，追涨杀跌。”

自２００４年起，他独创了“牛眼投资法”。他认为，以创投资本家的眼光，捕捉新兴的行业，从中挑选升幅潜力巨大的二线股。理论上，５年内只要射中牛眼６次，每次获利１００％以上，就算最初只有万元本金的投资者，都可以坐拥百万元财富。

谈到“牛眼投资法”，他说：“过去我买股票的时候，喜欢一次性买入同一行业或同一范畴内的几只股票，此可称周围牛眼投资法。当投资者看好某一行业时，如地产或者高科技，就应投放大量注码在有关行业的股票。在未必清楚知道行内公司孰优孰劣前，一次买入最多５只股票，待观察一段时间后，先卖掉表现最差的一只，其后再卖掉表现次差的一只，其后再卖掉表现次差的，只把表现最好的两三只保留下来。”

他强调，就像打仗一样，投资者要看准大趋势，并制定战略。实力不足时打游击战，十拿九稳时全军猛进，将技术分析和基础分析充分运用，再配合眼前形势，严守纪律，临危不惧，方能胜出。曹仁超强调选股，他建议投资者在挑选时考虑几个简单的问题：股票未来一年利润能否增长２５％以上？该公司是否有新产品或新服务支持未来利润增长？股价是否较最低价上升２５％或以上？该公司在行业是否属龙头？整体后市如何？

曹仁超还总结出一套“股市生存法则”。第一，不要被杀。这跟巴菲特的“不要输钱”类似。他认为先买进，不对就要跑，即止损。对此，同威资本总裁李驰与他持有不同意见。李驰认为，投资前要做十足准备后再下重手买，且逢低越跌越买，绝不轻信止损。到底谁对谁错，恐怕只有实践才是检验真理的标准。第二，欲投资成功，必须具备耐心、智慧以及勇气，三者缺一不可。

深圳商报 刘文英