牛刀 2011.10.30
资本市场的乱象，将有可能持续到2013年政府换届后。目前，政府出手救市似乎不太可能，投资人必须自己救自己。
理性地看，股市有起有落，因为股市是中国唯一一个有真正意义的资本市场，金市、楼市、期货等都不是严格意义上的资本市场，其制度设计和法制环境还有待完善。无论炒金或者炒楼，最后都会血本无归。越疯狂，亏得越狠。资本市场对投资人来说面临的都是套牢，只不过是股票被套牢，随时都可以斩仓出局，以便寻求新的机会，而黄金和房产被套牢可能就是一辈子的事，套牢者将终其一生再难捕捉新的机会。所以，抛黄金和房产做股票是近期短线策略。
关于金市和楼市，我就不多说了。因为前面已经讲了大的趋势。现在我来重点讲讲股市。
按照现代金融理论，中国城乡居民，面对金融有四大决策：一是消费决策和储蓄决策；其次是投资决策；再次是融资决策；最后才是风险管理决策。以上四点，是齐家原则。无以齐家，何能决策天下？而把握了这四点的主次，才能维护家庭的稳定和安宁。
消费是定量的，是每月必须支出的。作为储蓄，是部分收入供未来使用的结果。储蓄量不可太大，但也不可太小。这笔钱应该按家庭收入等比例增加。而融资决策和风险管理决策，则要视各个家庭不同状态而定，尤其在房贷上一定要严格房价收入比来考量，不可强求，更不可借钱交首付。
在这里我着重谈谈投资决策，供读者们参考。
一、先看看人民币升值对投资方式的影响
关于人民币升值，很多传播机构和媒体都有自己的看法，我这里只谈三点：一是密切关注人民币升值见顶。不是预感，而是种种迹象表明，人民币正在构筑顶部。低点是中国股市的机会，而汇率的顶部，正是股市投资的开始。但是，这个顶部不能在2011年完成，可能会延至2012年下半年至2013年，与中国房价泡沫破灭处在一条平行线。
升值，是美元流向人民币；而贬值是人民币流向美元。在目前顶部特征出现，美元已经开始回流，只是规模不大。未来的跨国公司，在此时机，不管以美元定价的产品销售好坏，极大的可能会推高库存，以便出逃时留下大量存货冲抵中国银行的人民币贷款。因为现在人民币还处在升值通道上，在这里，我先谈谈人民币处在升值通道上的投资方法。
个人理财
人民币升值对个人理财来说，直接影响到居家金融行为。首先，直接影响到部分产品消费行为。人民币更值钱了，引出的结论是境外物品价格会更便宜，进口的汽车、高档服装、化妆品等会以更低的价格享受到。一旦价格传导到位，很多人会将先前处于等待消费状态的预期消费行为变为现实。在金融理论上，城乡居民消费的偏好是给定的，而这种给定的消费只存在国内的消费上。人民币升值，在国外的消费，却不能给定。也就是说大量的人民币去外国消费了，对本国内需是个沉重的打击。升值越多，国内经济受到的打击就越大。
中国普通老百姓，消费商品多以国产产品为主，人民币升值对百姓的影响将是间接的，负面大于正面。毕竟购买奔驰和宝马的人太少，出国旅游、留学、购买进口商品的数量不会增加多少。
受到的影响最大的是储蓄行为，因为大家会把人民币取出来汇成美元去国外消费。为适度抵消这一变化，人行上调了银行美元、港币小额外币存款利率上限。将一年期美元、港币存款利率上限均提高0.5个百分点，调整后利率上限分别为 1.625％和1.5％。调整后的利率水平与人民币一年定期利率3.5％相比，还有一定差距，所以，要等人民币升值到顶后，再考虑购买美元。
对QDII构成直接利空。
从理财市场来看，人民币升值对QDII构成直接利空。理财分析师表示，如果人民币升值了，由于有汇兑损失，那或多或少会侵占QDII的投资收益。对于投资海外股市的QDII来看，如果预测国外股市表现大于汇兑损失部分，那么，投资者可以继续保留QDII；反之则是赎回为佳。对于投资海外债券市场的 QDII，如果预期的收益水平与人民币稳健收益型理财产品相差不大，或不及人民币稳健收益型理财产品，在考虑人民币升值的幅度，则更应该及早换成人民币稳健收益型理财产品。
在中国股市上，只要人民币处在升值通道，有色金属行业就是最具潜力行业。中国有色金属基本实现以美元定价，美元走弱，有色金属就有上涨空间；美元走强，有色金属价格就要回调，此时股价也将回调。所谓美元走强，是指美元指数运行到80点上方，而现在美元还在80点下方运行，在人民币升值通道上，有色金属还有很大的投资空间。
其次是航空业。中国航空公司扩张迅速，得益于外汇储备充裕，从财报上看，各大航空公司资本性支出非常大，固定成本很高，普遍负债率很高。这些负债，大多是美元，在南方航空、中国国航、东方航空和海南航空的财报中，美元负债在总负债中的比例基本上都在60％以上。人民币升值有利于降低债务成本；而且，购买航油也更加便宜。所以，人民币升值，航空公司将明显受益。
第三是中国的造纸业：有关机构测算，人民币每升值1%，直接给造纸行业产生的利润高达3%，年华升值4%，可带来利润增长10%以上，很多造纸业上市公司本来要被ST的，但是，这两年一个一个全部减亏为盈了。主要原因是，中国造纸行业原材料的35％来自国外，是典型的原材料在外产品市场在内的行业。人民币升值可直接节约成本，并有助于企业降低生产材料成本。
二、再来看看通胀这条主线的投资空间还有多大？
在CPI处在5%以上时，通胀题材的投资价值就会存在。不过，对我们来说，首先要避开的是前期炒作过度的股票，在股市最低点时建仓。
我们在前面分析过中国CPI的构成和国家统计局数据统计方面，与市场真实情况的差距，根据中国A股具体情况，我来谈谈如何针对CPI数据变化，做好A股的投资，也许能给广大读者一点启发。
严格来说，CPI在中国只是食品价格指数，不能反映整个消费者价格指数。所以，依据CPI来做股票，只能以此关注食品类上市公司。
首先来看猪肉类上市公司。新五丰、福成五丰、顺鑫农业等和其他牧业类股票，在CPI5%以上的的涨幅中，投资价值会彰显出来。酿酒类股票，在每一轮牛市中都有所表现，在CPI突破5%时，价格上涨的动力极为强劲，越是政府干预约谈的品种，就表明涨幅越大，在股市上的题材就越多。味精、醋等调味品上市公司也是受益最多的股票。
这些股票都面临一个问题，那就是CPI涨幅下降到3%以下时，价格将会停止上涨；CPI涨幅降至1%以下时，价格将会下调；此时投资这些股票风险就会很大，因为上市公司业绩将会受到影响。
中国以上针对CPI数据投资方法，在股市上百试不爽，其规律比较容易掌握，因而适合上班族进行中线投资，只要每月关注CPI数据就可放心投资。其买点和卖点掌握的也在此道，不费很多力气。
对日化用品有兴趣的朋友可关注PPI数据进行投资。
PPI是工业产品出厂价格指数，一般和CPI一起发布。工业品出厂价格在上涨，表明工业用品供求关系发生变化，此时只要超过7%，对这类上市公司的投资价值开始凸显。对市场感受来说，这个价格是一个先行指标，一般传导到市场上需要3个月时间。因此，投资这类股票需要掌控时机，一般在6%数据发布后的一个月开始投资较为合适，此时建仓，一般在三周后可有比较好的收益，因为此时股价开始上涨，一直涨到数据下调到5%上方。如果数据下调到3%以下时，就要注意风险。
在作出这些投资决策前，最好结合CPI数据和PMI数据，就比较科学，也使投资更为安全。只要这三个数据同步上涨，也就是说，CPI涨幅在5%以上，PPI数据涨幅在6%以上，PMI数据在50点上方，可放心投资这些股票。
这两条主线，最适合上班族投资，因为比较容易把握，不费很大力气，也不用天天盯盘，只需要每月关注数据的发布，来决定自己的买进和卖出。
三、深度挖掘一年涨幅在一倍以上的股票
中国股市涨涨跌跌令人揪心，而真正做股票的投资人照样乐此不疲。何故？仔细了解中国股市后，我们就会发现，无论是牛市还是熊市，每年总有很多股票涨幅巨大。2009年股票在一年翻倍的高达341支，2010年股票价格翻倍有134支，2011年到目前为止，股价翻倍的也有56支，只是国庆节前三个交易日，很多股票遭遇恐慌性抛盘。
那么，对投资人来说，如何扑捉这样的股票就尤为重要。
一、如何分析成长性？
中国的股票很多是在购买未来的预期。对未来预期价值的分析有几种方式：一种是在通胀年代，以货币属性来确定上市公司未来的价值。
在人民币升值的通道，请注意人民币定价的商品。
人民币升值，会促使美元回流，很多人民币汇兑成美元去全球消费，在中国以美元定价的产品顶点就要到来，而人民币定价的产品很多处在低点，未来以人民币定价的产品的成长性开始凸显。从目前来看，人民币定价的产品主要是中国的第三产业，目前比较活跃的上市公司有三大类：
一是文化传媒产业。文化传媒产业在中国主要是受之于政策的制约，和发达国家的距离越来越远，如果政策放开，未来的发展空间才会被打开。从趋势上，政策正在放宽，但是，尺度太小，嘴上讲得多，实际落实少。预期18大以后会有一个改善，从市场层面分析，文化传媒产业有两个飞跃，一个是从现在起，到18大前出版业、影视业正在酝酿突破，但是，尺度不会太大，会有一些好的上市公司会有所表现；二个是18大以后，政策确立以后，再看市场的趋向发展。
二是餐饮、家居、医疗、休闲等服务业。这些产业尽管没有科技、网络、云计算等产业那么多的光环，但是，在未来数年很可能成为中国经济的新动力。从日本、香港、美国等地房价泡沫破灭后，最先启动经济的正是这些产业。印度最近两年，第三产业占GDP的49%到现在的占GDP的70%，也是受益这些产业的兴旺。中国的悲剧是，医疗不放开，教育不放开，影响了整个产业链，尤其是影响了休闲产业。印度的休闲产业与整个第三产业是联通的，互相在促进。如果中国未来放开医疗服务和教育培训，这个产业很可能一飞冲天。
三是新兴产业。从盘面看，近期活跃的物联网、云计算、智能电网等又有再度活跃的可能，因为这些产业未来发展空间巨大，有的列入未来五年发展规划，再加上这些股票流通盘不是很大，一直受到资金的青睐。在这一轮底部特征刚刚出现时，最早活跃的就是这一类的股票。
二、如何寻找龙头黑马。
每一轮行情的启动，必定有几大板块熠熠生辉。本轮行情龙头黑马目前趋势不太明朗，因为资金量才刚刚恢复到1000亿上方，在资金量达到1200亿至1500亿时，龙头黑马才会暴露真面目。不过，那时介入为时晚矣。
就我分析，现在全球经济还存在不确定性，很多趋势在短线不太明朗，但不妨从未来财富流向来看，提提我个人的想法：
从汇金入市的情况，银行股和其他大盘蓝筹有启动的迹象。但是，因为中国的大盘蓝筹都是一副坑爹的德性，基本被散户抛弃，这一轮并不能修补他们的形象，估计散户跟风的不会太热情。不过，据我预期，能够形成龙头可能不是银行股也不是地产股更不可能是中石化和中石油，极有可能是制造业里面的科技含量比较高的上市公司。主要理由是：这一轮全球经济的复苏，有赖于制造业的复苏和科技的应用和推广，美股当中，最耀眼的还是苹果、IBM、微软等公司，中国A股到底是谁，请大家拭目以待。
从A股传统来看，重组和分拆上市的上市公司，将会异军突起。中国上市公司存在的问题诸多，一方面很多公司面临退市，而另一方面很多公司有无法上市，那么，必然导致优质资产淘汰劣质资产。那么，重组带来的预期将会给市场以提振。分拆上市的公司，在中国市场风云变幻之际，有的公司有资金而不能扩大主营业务时，往往对盈利预期较高的产业发生兴趣，导致许多上市公司非主营业务异军突起，有的非主营业务甚至超过主营业务，所以，倒逼非主营业务剥离出来重新上市，对公司的战略发展带来充分的想象空间。在中国经济通胀以后，必然发生通缩，通缩以后是并购，这是资本的规律。所以，关注重组和分拆上市概念的朋友，可以在这方面多动动脑筋。
当然，不排除还存在别的可能。大盘的变化有时是非常难以琢磨的。投资人一定要时刻规避风险。个人意见，不做投资依据。
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