2014年9月22日
9月21日，周日。阿里巴巴上周五首天紐約掛牌，收報93.89美元，較招股價68美元急升38％。創辦人馬雲身家水漲船高，以265億美元榮升中國首富，在彭博亞洲富豪榜亦躍居次席，僅遜長實（00001）主席李嘉誠的312億美元。此長彼消，在濠賭股落難中排名大跌的銀娛（00027）主席呂志和，終於跌出10大，以161億美元退居第14位。
然而，不管是當時得令的馬雲、長踞亞洲首富寶座的李嘉誠，還是剎那光輝不代表永恒的呂志和，跟世界首富蓋茨相比，全皆差了一截。
令蓋茨更富有？
不論以彭博或福布斯為準，蓋茨身家都在800億美元以上。根據福布斯7月公布的排名，蓋茨身家接近820億美元，稍遜墨西哥電訊大亨斯利姆（Carlos Slim）的854億美元，屈居第二。可是，根據彭博按股價變動不斷更新的排名，蓋茨「反勝」斯利姆，以865億美元穩佔首位。
對坐擁天文數字身家的超級富豪來說，這裏幾十億，那裏幾十億，數字遊戲而已。然而，《華爾街日報》上周五於頭版發表題為《此君的工作：令蓋茨更富有》（This Man's Job: Make Bill Gates Richer）的偵查式報道，對準世界首富幕後功臣大起底。
此君何方神聖？全權掌管蓋茨個人和慈善基金投資事務、有Gateskeeper之稱的Cascade Investment掌舵人拉森（Michael Larson，現年54歲）是也。為表揚拉森的貢獻，蓋茨今年2月在其西雅圖6.6萬方呎巨宅設宴，紀念這段維持了二十年的賓主關係。席間，世界首富好話說盡、往拉森臉上貼金，不在話下。Cascade乃蓋茨私人投資基金，拉森職責有二：一、令世界首富身家更豐厚；二、為蓋茨改善第三世界醫療和教育的理想不斷增添「彈藥」。
Gateskeeper的重任
看罷這篇字數估計二千過外的「起底」報道，老畢頗有不外如是之感。據記者介紹，自拉森1994年接掌Cascade帥印（之前的基金經理因涉及銀行詐騙而遭棄用）至今，蓋茨身家從50億美元漲至接近820億美元，二十年間增長超過15倍。在這些數字吸引下，讀者最感興趣的，莫過於拉森如何替蓋茨財富增值，讓他在各行各業新貴輩出下，長保世界首富地位。
遍讀全文，這篇「偵查式報道」對拉森的投資理念以至操作風格固然隻字未提，圍繞Cascade的點點滴滴亦流於零碎，整篇文予人拼湊成章的感覺，看至三分一已知難寄厚望，讀畢全文更加大失所望。
這或許怪不得記者。汲取過上手出事的教訓，拉森甫接下Gateskeeper這個重責，已鼓盡如簧之舌，說服世界首富能多低調便多低調。Cascade只為蓋茨一人服務，毋須顧及其他投資者，不必像互惠基金以至對沖基金那樣，定期向證監滙報投資組合，透明度云云，壓根兒不成問題。
一手資料難尋，記者惟有依賴跟拉森相熟之輩的表述，又或透過Cascade有重大持股的企業主事人之口，間接了解基金的運作情況。然而，文章重點偏向交代Cascade如何扭盡六壬，不讓蓋茨的名字在諸如三藩市麗嘉酒店（Ritz-Carlton）等天價物業交易中曝光，連宣傳大員對蓋茨乃投資財團主要成員亦一無所知。
麗嘉以外，蓋茨在四季酒店集團持股近半，Cascade要員出差辦公，即使處理四季酒店相關事務，也不獲准入住大老闆擁有半數權益，惟收費貴人一等的Four Seasons。記下這宗「有趣」卻沒什麼大不了的軼事，大有彰顯拉森勒令員工尅己節儉之意，但知道這些，對讀者從拉森這位投資專才身上「學嘢」有何助益？
看《華日》文章，無法得知蓋茨財富增值的奧秘，老畢只好多走一步，從公眾資訊中找尋答案。Cascade諱莫如深，但蓋茨夫婦慈善基金須向公眾披露持股。據熟悉拉森人士透露，Cascade整體股票組合跟蓋茨慈善基金大同小異，知道後者的投資概況，等於在股票相關部分揭開Cascade的神秘面紗。
看過蓋茨基金由20隻股票構成的投資組合，老畢第一個反應是：「吓，巴郡B股比重高達45.66％……太誇張了吧？」拉森若非「股神」超級粉絲，便可能跟畢非德乃蓋茨基金重要捐助者之一有關。在老畢看來，以前一種情況可能性較高。
巴郡以外，佔投資組合比重達三分一的股票，絕大部分為可口可樂、麥當勞、沃爾瑪、埃克森一類大型藍籌。此等企業非但風雨不改歲歲派息，數十年來股息增長且從不間斷，屬典型買入/持有股份。
安全．股息．增長
餘下約二成持股，Grupo Televisa、Ecolab、Crown Castle等公司，老畢從未涉獵，不知該怎樣歸類，無從置評。然而，有一點非常有趣：20隻持股中，多達兩隻從事廢物收集及處理業務，一為Waste Management（權重4.17%），一為Republic Services（0.26%）。
Waste Management是市場領袖，擁有全美近半堆填區，即使不敵對手失落營運合約，競爭者要使用Waste Management控制的堆填區，仍得向該公司付費。
這兩隻如假包換的「垃圾股」（指業務），在20隻持股中佔去一成（以數量而非權重計），拉森對經濟盛衰俱不愁無生意可做的行業，另眼相看彰彰明甚。
總的來說，老畢相信拉森的投資心法首重「睡得着」（把近半雞蛋放進巴郡一個籃，是否能讓投資者「有覺好瞓」，見仁見智）；其次要「有息收」；最後才是兼顧增長元素。蓋茨對拉森二十年來的表現讚不絕口，足證依循安全、股息、增長三部曲配置資產，首富老闆深感滿意。一頭一尾次序逆轉，增長行先安全居末，莫說開慶功派對，拉森飯碗是否能保，恐怕連他自己亦說不準。
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